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科創板開張:經濟升級換代重要引擎

2019-06-14 11:00 新華網

與自貿區等一樣,科創板也是改革試驗田,重在經驗成熟后可在其他資本市場推廣、復制,其帶來的將是更為徹底的市場經濟洗禮。

被譽為“中國版納斯達克”的科創板,開板了。

6月13日,在第十一屆陸家嘴論壇上,上交所科創板正式“開張”。這也成了歷史性的一刻。這意味著,我國資本注冊制度的試驗田開始耕耘,我國資本市場和科技創新的進一步深度融合就此正式開始。

作為一個投資者準入門檻為證券賬戶內資產50萬元的“高級”市場板塊,科創板或許看似只是少數人能參與的游戲。然而,科創板的價值絕不限于為“富人”提供更多的交易機會,其本身是我國經濟升級換代的一項重要引擎,更彰顯了國家深入推進市場化改革的堅定決心。

首先,科創板為廣大的中小科創企業提供了“生命渠道”。我國滬深證券交易所目前已經有3000多家上市公司,然而,現有的股票發行審核機制并不適合利潤少、年份短的科技創新類企業,在短期內也不會全面改弦更張。多少本來應該有前景卻缺乏研發投入的企業因為在銀行或股市門口徘徊不得入,而最終折戟。

而科創板作為一種平臺式增量的供給側改革,則為此類企業的融資另開生天,許多人的生計也將因此改觀。

你也許還不是科創板的開戶投資者,但可以是獲得融資支持的蕓蕓科創企業的員工或消費者。而那些最終脫穎而出、改變商業模式甚至民眾生活方式的優秀企業,更會惠及每一個人。

科創板的興建也將讓市場起到更具決定性的資源配置作用。需要指出,科創板不是“點石成金”的寶盒,而是一個更為有效的篩選器。

科創板雖然能為成功創新的企業提供有力助推,但只有市場的嚴格考驗,才能實現“大浪淘沙”的效果。科創板不保證每一個投資者、每一個上板企業賺錢,相反,特定個人賠錢的概率可能還不低。只有有效應對競爭的努力才能帶來成功。

所以,比起“殼也有價值”的證券主板市場,科創板帶來的將是一場更為深入徹底的市場經濟洗禮。科創板“寬進寬出,嚴格要求”的特點,意味著各方參與者將承擔起優勝劣汰的共業。每個人為自己負責地做出定價,理性研判,將從根本上保障價值規律發揮作用,締造一個純度更高的資本市場。

此外,科創板還將推動行政權的歸位。長期以來,我國證券市場乃至整個金融領域的一個基本困擾在于行政干預的限度。例如在證券主板市場,至今仍然是證監會主導了發行審核的節奏,對是否審核通過負責,并對發行量發行價格做出具體限定。這雖然有一定的發展路徑方面的合理性,卻也導致了諸多副作用,包括多名發行部門的官員因腐敗而落馬。

而科創板實施以信息披露為核心的注冊制,則如劉鶴副總理在陸家嘴論壇所言,正是為了“減少不必要的行政干預”。從長期看,肩負更多重任的證券交易所,也有望具備更鮮明的市場化定位。

總之,科創板的興建,并不只是為了在浦江之濱灌溉一朵絢麗的資本之花。與注冊制、自貿區等改革措施一樣,科創板也是改革試驗田,重在經驗成熟后的可推廣、可復制。而直接融資市場的興旺,又能減少銀行等間接融資市場的潛在風險的積累。

在值得期待的未來,整個中國資本市場或許都將兼容科創板的邏輯,金融領域(包括規模更為龐大的銀行信貸領域)也需遵守更為市場化的道理;以此為蹺板,經濟領域內行政與市場的關系,亦會呈現出一種更加良性有序的格局。■ 社論

責任編輯:駱隴霞

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